黄金确实是用来避险的黄金大跌,但是避险有两个意思:一是持有黄金保持价值不跌或少跌;二是卖出黄金获得流动性。现在黄金暴跌正是卖出黄金套现避险的现象。
上一周黄金大跌,经历了国际油价暴跌 美股两次熔断,资本市场一片惨象,市场明显出现了流动性枯竭。
在国际金融市场中,很多交易都是带杠杆的,跌幅达到一定程度就会遭遇平仓风险,所以国际上很多基金和大型机构为了补仓,就会卖出黄金换取现金去补仓黄金大跌。这时候黄金是充当了应急流动资产的角色,成为救助别类资产的现金来源。
可以参考2008年金融危机的初期黄金大跌,黄金同样是被抛售换回流动性,造成短时间内的暴跌。
黄金依旧是避险资产,但是我们要充分认识避险的意义,保值是避险,套现也是避险。在金融危机中,当市场情绪非常恐慌的时候,伴随着股价崩盘的往往都是金价暴跌,因为必须抛售黄金换取现金黄金大跌;当这种恐慌阶段过去,股市趋于平稳以后,金价也会稳定下来;当市场再次拥有一定的流动性的时候,人们又会买入黄金持有,这时候金价会上升。
所以综合来看,黄金依旧是避险资产,但是短期暴跌也属于正常现象,目前想投资黄金的可以暂时观望,短期内仍有可能出现大幅震荡,如果想长期持有黄金的可以分批买入。
黄金价格与美国十年期国债收益率长期呈现紧密的负相关,如下图所示,过去几年间,每一轮黄金的低点和高点都与美债十年期收益率呈现十分紧密的负相关,可以这样说,黄金的价格很大程度上是有美债收益率来推动的。
如果这个关系明白了,那么,黄金这轮下跌的原因就不难理解了,黄金从高点下来后加速下杀的这一波开始于2021年1月,而美债收益率快速上涨也是开始于今年的1月。十年期美债收益率从1%以下,短短两个月的时间上涨到了1.6%的上方,这是造成黄金最近连续下跌的主要原因。
美国十年期国债收益率被称为世界无风险收益之锚,这个收益大幅度上升一般预示着世界在复苏,资金从美债中流出投资其它,从而造成美债收益率上涨。黄金做为避险品种,最大的优点是稳定,但是,当世界经济开始复苏时,黄金的优点就成了缺点,因为同样上涨时,黄金上涨的速度远远低于其它投资,所以才有乱世黄金之说,世界越乱,黄金越值钱。如果世界越稳定,黄金反而越没有市场。
黄金还会持续下跌吗?
黄金并不会持续下杀,这是因为这轮美债上涨的动力并不是世界经济复苏,而是美国发债太多的缘故,过去短短一年多的时间,美债增长了6万亿的水平,接近美国之前国债三分之一的水平。
如上图所示,美债规模在过去一年多的时间里加速上涨,说明美国政府发放的美债远远高于同期水平,这才是美债收益率快速提高的原因。
但是,美债规模的快速提高也导致世界上美元泛滥,随着美债规模快速上涨,导致通胀预期上涨,数据显示,美国二三季度的通胀率可能达到4%以上的水平。这可能导致美元放水刺激经济复苏的对成果被通胀上涨所对冲。而通胀预期的上涨对抵抗通胀的黄金来说是利好。因此,美债收益率上涨不会持续,黄金的调整也不会持续,黄金新一轮的上涨应该很快就会到来。
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————黄金价格的变化是对金融走势的注解。当经济形势看好,货币供给稳定,尤其是流动资金充裕的时候,黄金价格肯定会下跌,反之,则黄金价格就会上涨。————当经济形势不稳或者存在通货膨胀时,黄金就会跳档,呈现不稳定状态,即黄金价格一天三变都有可能。而它所反映的只是黄金本身的价格变化,与经济的实际状况关系并不大。————当经济迟滞,通货紧缩,那么黄金价格肯定会上涨,即生产力和市场都不给力。一方面供大于求,市场完全无法消化;另一方面,经济结构不合理,市场反应很不均衡,造成冷热不协调,而黄金本身所具备的保值作用就会被突显。而这就需要调整经济结构,使市场供需逐步实现合理化。————再就是对发展形势的预估,如果形势紧张,不利于稳定发展,生产力一再被压缩,失业率大增,那么黄金就会猛涨,这基本就是个心理反应。————黄金对于普通人而言,它的社会功能并不重要,甚至可以忽略不计,所以,人们一般不会关心黄金价格的具体变化。涨跌都是参与者的事。炒黄金或者炒股票,那都是机构在设置转轴,由它们利用价值规律决定涨或者跌。因为它们托得起大盘,仿佛在对赌一样。普通人既没有实力,也就谈什么愿望,更没有手段,所以,也就不必去关心。
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